预计将在A-H 两个市场同时增持

本次大股东增持的为A 股流通股占总股本的0.03%，未来可能增持的股份如达到公告的2%的流通股上限，将超过37 亿股。如大股东有意增持流通股，在A-H 股差价仍然存在55%的溢价情况下，增持H 股显然是更明智的选择。

“石油方舟”远航可期

我们曾在5 月提出通过打造“石油方舟”，为中国资本市场、能源安全和外汇安全提供了一条解决之道。打造方舟的具体步骤为（如图1 所示）：1、回购或增持石油H 股；2、理顺能源要素价格；3、“石油方舟”业绩上升、股价上涨，保障A 股市场繁荣与稳定，有利于扩大内需，相当于为中国经济加油。现在看来，以增持为第一步正在逐步实现方舟计划。

拯救A 股，大势所趋。中国资本市场5 月以来下跌幅度超过40%，居民财产性收入大量蒸发；国际金融市场动荡不安，短期内政府救市政策力度较大，但经济层面颓势难挡，美元持续走弱；避险资金再度涌入商品市场，原油价格可能进入下一波上升通道，中国能源和外汇安全将面临严重挑战。

能源价格改革在望。增持股票是第一步；第二步能源价格改革很可能在未来2-3月内有望获得实质性进展。9 月22 日，国际油价上涨16 美元，创近20 年来单日涨幅之最，能源价格改革势在必行。

大股东果断增持，凸显中石油价值底线

大股东已拥有78.1%的股权之下，选择主动加仓流通股，说明11-12 元是中石油的价值底线，也表现了公司对流通股股东和资本市场的责任。但A、H 股增持时机与各自增持比例仍然存在众多不确定性，加之临近3 季度季报这一敏感时期，在敏感信息披露的前一个月中，大股东不得增持，因此预计大股东增持行为将在9 月29日起暂停一个月，提醒投资者理性对待。